宇树科技闯关成功A股将迎“人形机器人第一股”

近期，A股重量级科技IPO不断。6月1日，杭州六小龙之一的宇树科技IPO申请通过上交所上市审核委员会审议，如愿拿到科创板入场券mdash;mdash;它将成为A股首家人形机器人上市公司。登陆资本市场，意味着人形机器人将加速推进商业化进程，人形机器人企业也将面临市场更严苛的考验。

第十六届北京国际电影节期间，宇树机器人亮相郎园Station。 本报记者 方非摄

73天闪电过会刷新最快纪录

连续登上央视春晚舞台，并在各大赛场夺冠，奔跑速度从去年的超5米/秒提升到今年的10米/秒，连续刷新全尺寸人形机器人世界纪录，宇树机器人近两年风光无两，堪称人形机器人领域顶流。

宇树科技主要专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。根据近日更新披露的招股说明书，2025年公司人形机器人出货量超5500台，出货量全球第一。

今年，是宇树科技成立第10年，资本市场之路也由此开启。3月20日，上交所受理宇树科技IPO申请，公司拟登陆科创板。历经两轮问询后，公司于6月1日上会，并顺利闯关。从受理到上会，中间仅仅相隔73天mdash;mdash;这一闪电速度，超过摩尔线程的88天，刷新近年来科创板IPO过会的最快纪录。

此次在A股上市，宇树科技拟募资金额为42.02亿元。按不低于10%的公开发行比例计算，宇树科技的上市估值预计约420亿元。公司称，计划将募资用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发和智能机器人制造基地建设四大项目。

商业化探索仍处起步阶段

人形机器人是具身智能的物理载体。当前行业整体上正处于技术攻关与商业化探索的起步阶段。聚光灯下的宇树科技，成色究竟如何？围绕商业化进展，招股说明书显示:2023年至2025年，公司的营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；同期净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元。

在星图金融研究院副院长薛洪言看来，宇树科技近三年营收复合增长率超226%，同时人形机器人从几乎为零到撑起半壁江山，这本身就回答了市场对于企业是否仍在烧钱炒概念的疑问。

不过，今年一季度宇树科技营业收入4.23亿元，同比增长68.49% ，净利润却同比下降52.55%。数据的下滑也引发一些质疑。

市场之所以有这样的反应，可能是预期被拉得太高。薛洪言认为，毕竟在过去两年，宇树科技的惊艳表现，再叠加具身智能的宏大叙事，很容易让人在脑海中提前画好一条笔直陡峭的增长曲线。这种观感的落差，恰恰反映出前沿科技企业在商业化早期必经的阶段mdash;mdash;高光时刻的公众认知与财报里的成本结构，二者之间存在一道裂缝。

但毋庸置疑的是，其商业化实实在在起步了，只是还远没到大规模收获期。他表示，当下上市对宇树科技而言，更像是一次关键的补给。

上市助企业长远技术布局

业内认为，人形机器人在走过2025年的量产元年后，今年进入规模量产攻坚期。在此背景下，加快上市正成为人形机器人企业的一致选择。

紧跟宇树科技的脚步，近期还有两家机器人企业宣布冲刺资本市场。5月18日，云深处科创板IPO申请获受理。这家与宇树科技同处一城的公司，专注四足机器人、人形机器人，此次上市拟募资25.03亿元。

几乎同时，深圳乐聚机器人的创业板IPO申请于5月19日获受理。这家人形机器人公司拟募资26亿元。作为首家采用创业板第四套上市标准的未盈利企业，乐聚机器人预计最早2028年盈利。

眼下，国内机器人企业掀起的上市潮，背后逻辑非常清晰:机器人行业技术迭代极快，研发需要大量投入，同时供应链建设、市场教育、产能扩张，哪一样都需要海量资金。薛洪言表示，当一级市场的弹药在多年输血后开始观望性价比时，推开二级市场的大门就成为企业生存和竞速的必然选择。

当然，上市将对机器人走向大规模商业化带来实质性的助推效应。首要的就是资金。一笔数十亿元的募集资金，可以让企业有底气去做更长远的技术布局和产线建设，而不是困于下一轮融资的焦虑。同时，成为公众公司带来的品牌效应，也能让客户在采购决策时更有信心，尤其是海外市场。

近期，A股重量级科技IPO不断。6月1日，杭州六小龙之一的宇树科技IPO申请通过上交所上市审核委员会审议，如愿拿到科创板入场券mdash;mdash;它将成为A股首家人形机器人上市公司。登陆资本市场，意味着人形机器人将加速推进商业化进程，人形机器人企业也将面临市场更严苛的考验。

第十六届北京国际电影节期间，宇树机器人亮相郎园Station。 本报记者 方非摄

73天闪电过会刷新最快纪录

连续登上央视春晚舞台，并在各大赛场夺冠，奔跑速度从去年的超5米/秒提升到今年的10米/秒，连续刷新全尺寸人形机器人世界纪录，宇树机器人近两年风光无两，堪称人形机器人领域顶流。

宇树科技主要专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。根据近日更新披露的招股说明书，2025年公司人形机器人出货量超5500台，出货量全球第一。

今年，是宇树科技成立第10年，资本市场之路也由此开启。3月20日，上交所受理宇树科技IPO申请，公司拟登陆科创板。历经两轮问询后，公司于6月1日上会，并顺利闯关。从受理到上会，中间仅仅相隔73天mdash;mdash;这一闪电速度，超过摩尔线程的88天，刷新近年来科创板IPO过会的最快纪录。

此次在A股上市，宇树科技拟募资金额为42.02亿元。按不低于10%的公开发行比例计算，宇树科技的上市估值预计约420亿元。公司称，计划将募资用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发和智能机器人制造基地建设四大项目。

商业化探索仍处起步阶段

人形机器人是具身智能的物理载体。当前行业整体上正处于技术攻关与商业化探索的起步阶段。聚光灯下的宇树科技，成色究竟如何？围绕商业化进展，招股说明书显示:2023年至2025年，公司的营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；同期净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元。

在星图金融研究院副院长薛洪言看来，宇树科技近三年营收复合增长率超226%，同时人形机器人从几乎为零到撑起半壁江山，这本身就回答了市场对于企业是否仍在烧钱炒概念的疑问。

不过，今年一季度宇树科技营业收入4.23亿元，同比增长68.49% ，净利润却同比下降52.55%。数据的下滑也引发一些质疑。

市场之所以有这样的反应，可能是预期被拉得太高。薛洪言认为，毕竟在过去两年，宇树科技的惊艳表现，再叠加具身智能的宏大叙事，很容易让人在脑海中提前画好一条笔直陡峭的增长曲线。这种观感的落差，恰恰反映出前沿科技企业在商业化早期必经的阶段mdash;mdash;高光时刻的公众认知与财报里的成本结构，二者之间存在一道裂缝。

但毋庸置疑的是，其商业化实实在在起步了，只是还远没到大规模收获期。他表示，当下上市对宇树科技而言，更像是一次关键的补给。

上市助企业长远技术布局

业内认为，人形机器人在走过2025年的量产元年后，今年进入规模量产攻坚期。在此背景下，加快上市正成为人形机器人企业的一致选择。

紧跟宇树科技的脚步，近期还有两家机器人企业宣布冲刺资本市场。5月18日，云深处科创板IPO申请获受理。这家与宇树科技同处一城的公司，专注四足机器人、人形机器人，此次上市拟募资25.03亿元。

几乎同时，深圳乐聚机器人的创业板IPO申请于5月19日获受理。这家人形机器人公司拟募资26亿元。作为首家采用创业板第四套上市标准的未盈利企业，乐聚机器人预计最早2028年盈利。

眼下，国内机器人企业掀起的上市潮，背后逻辑非常清晰:机器人行业技术迭代极快，研发需要大量投入，同时供应链建设、市场教育、产能扩张，哪一样都需要海量资金。薛洪言表示，当一级市场的弹药在多年输血后开始观望性价比时，推开二级市场的大门就成为企业生存和竞速的必然选择。

当然，上市将对机器人走向大规模商业化带来实质性的助推效应。首要的就是资金。一笔数十亿元的募集资金，可以让企业有底气去做更长远的技术布局和产线建设，而不是困于下一轮融资的焦虑。同时，成为公众公司带来的品牌效应，也能让客户在采购决策时更有信心，尤其是海外市场。

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