SpaceX上市前夕：忙着抢散户、签大单、争指数

SpaceX拟于当地时间6月12日在纳斯达克挂牌上市，IPO落地前夕，公司在配售募资、商业订单、指数准入三大维度上，持续吸引着资本市场的目光。

大事一:抢散户

根据SEC文件，SpaceX已于6月4日启动路演。公司计划以每股135美元的价格发行约5.56亿股，募资规模达750亿美元，对应估值约1.765万亿美元。

若顺利完成，这不仅将成为全球资本市场有史以来规模最大的IPO，也将刷新科技企业上市融资纪录。

欧洲投资者对SpaceX上市表现出了罕见的热情。据中证海外资讯，SpaceX考虑将最高30%的发行份额分配给个人投资者，并向英国、德国、法国、荷兰、瑞典、瑞士等多个欧洲国家开放认购。在英国，已有多家在线投资平台开始接受客户申请参与认购。

不过，围绕SpaceX上市的争议同样不断升温。部分学者和投资者认为，超1.7万亿美元的估值已经充分反映甚至透支了未来增长预期。伦敦贝叶斯商学院经济学家梅齐亚内·拉斯费尔表示，按照拟议估值测算，SpaceX的市销率高达约100倍，远高于多数成熟科技企业水平。

此外，市场还担忧其流通股比例偏低、散户缺乏投票权等问题，可能增加普通投资者参与风险。

大事二:签大单

日前，SpaceX向美国证券交易委员会提交文件披露，公司已与谷歌签署长期云服务协议，将向后者提供约11万块英伟达GPU及相关算力资源。根据协议，自2026年10月至2029年6月，谷歌每月将向SpaceX支付约9.2亿美元，合同总金额预计超过300亿美元。

这已是SpaceX在IPO前夕披露的第二笔大型算力合同。今年5月，Anthropic与SpaceX旗下xAI部门签署长期协议，以每月12.5亿美元的价格租用位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus 1超级计算机全部产能，包括超过22万块英伟达GPU。

上述两份合同合计为SpaceX锁定了每月超过21亿美元的经常性收入，按年计算对应收入规模超过250亿美元。

对于正在冲刺IPO的SpaceX而言，这无疑为其上市增添了一些AI叙事。

SpaceX此前披露的招股文件显示，公司AI业务仍处于高投入阶段。2026年一季度，SpaceX AI业务单季亏损约25亿美元，拖累公司形成约43亿美元的季度净亏损。

随着Anthropic和谷歌两笔大单陆续落地，SpaceX的AI业务的盈利能力有望改善。不过，谷歌合同将于今年10月才开始正式交付，短期内对业绩贡献相对有限。

大事三:争指数

随着IPO临近，一个重要问题浮出水面:SpaceX上市后能否被快速纳入主流指数？

答案并不统一。

近日，标普道琼斯指数公司宣布，经过市场咨询后，决定维持现有规则，不会为SpaceX、OpenAI、Anthropic等超级IPO开辟快速纳入通道。按照现行规则，新上市公司通常需要经历至少12个月交易历史，并满足盈利、流通股比例等要求后，才有资格进入标普500指数。

这意味着，即便SpaceX成功上市，也不会立即被纳入标普500指数。

不过，标普对覆盖范围更广的指数进行了调整，比如标普全市场指数等。增加了基于浮动调整市值的豁免条款，允许符合条件的超大型IPO通过快速通道进入上述指数，相关变更将于当地时间6月8日生效。

富时罗素的动作更为积极。该公司5月底宣布修改规则，对超大型IPO引入“快速纳入机制”，符合条件的新上市公司最快可在上市后第五个交易日进入富时罗素美国指数系列。

MSCI则表示，其全球可投资市场指数方法论自2007年起即包含大型IPO快速纳入规则，无需为任何特定IPO修改方法论，将在上市后根据公开市场数据按既有框架评估纳入资格。

对于如此体量的公司而言，能否快速被纳入指数，关系到数十亿美元乃至数百亿美元被动资金流向。MSCI此前测算显示，若包括SpaceX在内的一批超大型企业陆续上市，全球主要指数的权重结构或将发生明显变化，美国市场权重或进一步提升，并带动大规模被动资金重新配置。

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