中美AI竞逐：模型与资本开支差距缩小财通证券称联想有望走出慢牛趋势
2025-09-18 19:48 来源：证券之星
近日，财通证券郝彦辉团队发布研报称，从目前中美互联网厂商AI布局对比来看，模型与资本开支的差距正在缩小。全球大模型已经初步形成由 OpenAI、Anthropic、谷歌及特斯拉主导的竞争格局，中国企业中 DeepSeek 及阿里通义千问跻身第一梯队。
根据 GPQA 测试结果，前 25 名主要由 OpenAI、Anthropic、微软、谷歌、Meta 旗下大模型构成，中国企业占比较低，其中 DeepSeek-V3/R1 于 2024年 12 月/2025 年 1 月发布后搅动全球 AI 格局，正式代表中国/开源大模型对齐 SOTA；阿里 Qwen-3 紧随其后，表现进入第一梯队。
近期来看，头部科技厂商均大力投入大模型的训练，并通过推理使模型适用于自身业务；训练+推理共同提振自用算力需求。而在外供方面，云厂商也在自有云计算平台上提供大模型API，MaaS 的商业模式带动外供算力放量。在内外需均旺盛的前提下，公司均加速算力资源投入，推动 CapEx 高增。微软/谷歌/Meta/亚马逊资本开支密度于 2Q2025 达到 34.8%/23.3%/35.8%/18.7%。国内互联网大厂方面，2Q2025，百度/阿里/腾讯资本开支分别同比+10.2%/+162.7%/+319.1%至 23/318/366 亿元。国内大厂加速 AI 投入的开启时点晚于海外一年左右，目前 CapEX 占收入比重相比海外巨头差距仍较大。
投资建议方面，建议关注:
美团:估值回调后具备修复空间
金蝶国际:云业务持续高增，订阅化转型带来可持续的 ARR 增长，AI+ERP 有望打开新一轮增长曲线
联想集团:有望走出慢牛趋势，AI PC 产品周期开启，数据中心业务受益 AI 算力需求提升
腾讯控股:长期优选
免责声明：该文章系本站转载，旨在为读者提供更多信息资讯。所涉内容不构成投资、消费建议，仅供读者参考。
相关文章
-
试驾丨大众途锐“全能”所换来的出行自信
如果用拟人的手法去形容大众途锐这款车，刚毅的性格和硬汉的形象无疑是它留给车迷们的深刻印象。这不仅归因于其名字由来于有“沙漠骑士”之称的图瓦雷克民族，更因为PL71平台的第一代大众途锐强大的越野能力，这为之后的途锐车型树立了坚实的榜样基础。如...
-
比亚迪元PLUS冠军版：加量还降价
视频无法播放，请升级浏览器至最新版。上市19个月就迎来第50万台新车下线、销售市场遍布全球58个国家的比亚迪元PLUS，近日也正式推出了“加量还降价”的元PLUS冠军版车型。新车共推出五款车型，官方指导价13.58-16.38万元。起步价从...
-
小米汽车新专利公布：可根据用车习惯提前唤
小米汽车表示，目前，一些车辆已经支持远程控制。例如，用户可以通过手机远程控制车辆开启空调、解锁闭锁等。但在一些场景中，对于用户的操作请求，车辆的响应时长较长，降低了用户的体验。而小米汽车近期公开的专利将允许车辆获取用户用车记录，并根据记录从...
-
福特汽车与加拿大工会达成初步协议，避免了
盖世汽车讯据路透社报道，当地时间9月19日晚些时候，福特汽车与加拿大工会达成初步协议，进而避免了罢工。工会在一份声明中谈到初步协议时表示，“我们动用了工会最有力的武器:罢工权。这些成果是经过数周的艰苦谈判才取得的。”福特加拿大分公司在一份声...
-
中国汽研联合中检欧洲公司成立中国汽车欧洲
9月18日，“中国汽车工业协会巴塞罗那信息服务中心暨中国中检-中国汽车欧洲中心”成立及揭牌仪式在西班牙巴塞罗那主会场及中国北京分会场举行。中国驻巴塞罗那总领事馆、加泰罗尼亚政府贸易投资局、巴塞罗那市政府经济推广署、中国汽车工业协会、中国中检...
